2019 年四季度，高瓴本钱通过旗下的投资主体珠海明骏完成对格力电器 15% 的股份收购，并晋升为格力电器的第一大鞭策。其时高瓴本钱的交往价钱为每股 46.17 元东说念主民币，交往总对价约为 416.62 亿元。
高瓴本钱对格力电器的大举投资，并非一说念来自自有资金。把柄其时的公开数据知道，高瓴本钱应用自有资金约 218.5 亿元买入格力电器股票，同期借助银团的力量，为高瓴本钱提供 200 亿元摆布的贷款搭救。
由此可见，当年高瓴本钱投经验力电器，收受"自有资金 + 杠杆融资"的花式完成，银行假贷规模占整个这个词交往的 50% 摆布。
向银行贷款，会带来一定的贷款成本压力，按照 200 亿元的贷款金额，5% 摆布的贷款利息，数年下来亦然一笔纷乱的用度成本。
从 2019 年四季度开动投资入股，到本年 2026 年，刚好 7 年的时候。要是按照 7 年的贷款期限筹划，到本年年底，将会是高瓴本钱的本息偿还时候点。
2026 年 2 月，格力电器第一大鞭策晓喻减握 1.12 亿股，并用于偿还银行贷款，这个时候点基本对上了。
疑问一，手脚格力电器的第一大鞭策，为何不应用格力电器的高股息分成偿还贷款，而是要用上减握的花式偿还银行贷款资金？
自 2019 年四季度以来，高瓴本钱不错享受到格力电器从 2020 年至 2025 年中期的分成红利。固执筹划，高瓴本钱在握有格力电器的 6 年时候里，整个赢得稀奇 130 亿元的分成现款。
但是，130 亿元的分成现款，仍然不足以偿还 200 亿以上的银行贷款金额。要是算上技艺的贷款利息，到 2026 年高瓴本钱需要偿还的银行贷款本息稀奇 250 亿元。6 年时候的现款分成，只可够得志一半的贷款偿还金额。
从高瓴本钱的角度磋商，不动用自有资金偿还银行贷款，或依然寻找到更佳的投资见地，也可能从种植资金应用率的角度磋商问题。
疑问二，星空从 2019 年四季度以来，高瓴本钱这笔投资到底是赚了照旧亏了？
2019 年四季度，高瓴本钱通过投资主体珠海明骏入股格力电器，成为格力电器的第一大鞭策。其时的入股成本约为每股 46.17 元东说念主民币。
算上技艺的现款分成，高瓴本钱的履行握股成本不足每股 34 元。按照 2026 年 2 月 25 日的收盘价钱知道，格力电器的股价为每股 38.49 元，高瓴本钱这笔交往履行上是盈利的。
{jz:field.toptypename/}但是，握股 6 年时候，整个投资收益率仅为 14.55%，年化收益率不足 3%。况且，还未算上握股技艺的银行贷款偿还成本，是以高瓴本钱这笔投资的性价比并不高。
疑问三，谁会接盘高瓴本钱抛售的筹码？
这次高瓴本钱通过大批交往的花式减握格力电器的股份，攀扯 1.12 亿股的股份，整个稀奇 40 亿元的金额。
不错接盘高瓴本钱这笔无数减握的，并不是往常投资者或往常机构投资者。有实力接盘这笔稀奇 40 亿金额的减握，大约率是实力丰足的机构投资者。
把柄 2025 年 9 月 30 日，滚球app官网从格力电器的鞭策结构分析，珠海明骏握股 9.02 亿股，占总股本 16.11%，是格力电器的第一大鞭策。
京海互联网科技握股 4.39 亿股，占总股本约为 7.83%。紧随后来的，永别是香港中央结算有限公司、珠海格力集团有限公司、证金公司以及董明珠等。
2025 年 3 月，京海互联发布了增握缱绻，况且增握金额不低于 10.5 亿元，不稀奇 21 亿元。不外，在 2025 年，京海互联履行增握股份比例约为 0.83%，对当今格力电器的鞭策结构影响有限。
从当今接盘高瓴本钱这笔无数减握金额的机构来看，潜在的接盘方仍存变数，可能来自公募基金、券商资管，也可能来自格力电器的其他进攻鞭策。
高瓴本钱这次减握，意在偿还银行贷款资金。但是，后续高瓴本钱会不会有进一步减握的动作，仍然存在一定的未知数。要是高瓴本钱仅仅一次性减握，那么不错界说为仅仅阶段性偿还银行贷款压力，但长期依然看好格力电器的发展长进。退一步说，要是高瓴本钱握续减握格力电器的股份，那么可能评释高瓴本钱对格力电器的投资逻辑依然发生变化，高瓴本钱有本体性退出的可能。
格力电器的市盈率（TTM）不足 7 倍，股息率稀奇 7%，这个时候高瓴本钱的减握活动，会导致格力电器股价的加快着落吗？
从财务数据来看，格力电器用备一定的估值上风与股息上风。但是，这些上风是缔造在公司端庄的基础眼前提下。换言之，要是格力电器的营收与净利润无法企稳，或出现了失速下行的迹象，那么低估值与高股息的上风将大打扣头。
格力电器对空调业务的依赖性额外高，不同于好意思的与海尔的多元化布局。一朝国内空调业务出现增长瓶颈，那么格力电器的事迹将会受到一定进度的冲击影响。
格力电器 25 年三季报事迹依然开动出现疲态的迹象，营收与净利润双双负增长，也反应出格力电器的谋划压力并不小。
只依赖国内商场单一业务来维系事迹增长，显著是行欠亨的。对格力电器来说，不足时拓展国外商场，不足时转型发展，惟恐与同业巨头的差距越来越大。畴昔几年格力电器的主要增长点，来自国外商场的迷惑。从 2023 年开动，格力电器国外商场的收入占比开动稳步种植，从昔时 12% 摆布的收入占比悠闲种植至 17% 摆布的收入占比，从远期来看，格力电器国外商场收入占比有望达到 25% 摆布，为畴昔格力电器的收入规模翻开了思象空间。
从总体上分析，自珠海明骏成为格力电器第一大鞭策后，6 年时候并未给格力电器带来太多的赋能，珠海明骏入股的时候点基本上是格力电器近 6 年时候的高位。如今，珠海明骏减握格力电器 1.12 亿股，意在偿还银行贷款。但是，若珠海明骏后续有进一步减握的动作，那么减握的性质也会发生变化，密切眷注格力电器第一大鞭策的减握动向。