存储芯片行业的景气周期正以超预期烈度结束，江波龙交出了上市以来最刚劲的一份季度成绩单。
公司2026年第一季度叙述清晰，买卖收入达99.09亿元，同比增长132.79%；归母净利润38.62亿元，同比暴增2644.05%；基本每股收益9.21元，较上年同期的损失0.37元实现质的飞跃。
盈利质料相通引东谈主体恤。扣非净利润达39.43亿元，同比增长2051.40%，且高于归母净利润，清晰中枢主业盈利才调更为塌实。加权平均净金钱收益率达39.40%，较上年同期普及逾41个百分点。
从外部环境看，AI需求爆发式增长推动大众存储半导体行业看护高景气，公司顺势与多家原厂续签LTA及MOU，深度锁定中枢供应链资源。工夫端，UFS4.1等旗舰居品已畛域化出货，ePOP4x批量参加北好意思智能穿着巨头供应链，mSSD参加头部PC厂商导入测试，端侧AI存储生态加快成型。
不外，高速彭胀背后亦存在值多礼贴的财务信号：贪图动作现款净流出28.75亿元，存货畛域跃升至约180亿元，始终借款较岁首猛增115%至94.31亿元。畛域与杠杆同步拉升，对公司资金诊疗才调组成熟悉。
畛域效应开释，买卖利润扭亏超47亿元
一季度99.09亿元的营收，较旧年同期的42.56亿元增长132.79%。与此同期，买卖总成本为52.0亿元，同比增长约17.8%，远低于收入增速，标明畛域效应与价钱红利正在同步开释。
买卖利润为47.62亿元，开运体育中国官网入口上年同期为损失1.49亿元，同比增幅逾3303%。利润总数47.61亿元，净利润39.79亿元（含少数推动损益1.17亿元）。所得税用度高达7.82亿元，较上年同期的负值大幅跳升，侧面印证了利润的真的性与畛域。
值多礼贴的是，本期十分常性损益为-0.80亿元，主要负担来自公允价值变动损失（约-1.05亿元），系其他非流动金融金钱估值下调及远期外汇合约损失所致。扣非净利润高于归母净利润，说明主业盈利才调更为塌实，并非依赖一次性收益。
此外，巴西PADIS税收优惠政策带动其他收益达1.99亿元，同比增长148.53%，成为利润表的困难补充项，也折射出公司大众化布局的政策红利正在疲塌开释。
存货攀升至180亿，政策备货肖似杠杆彭胀
规定2026年3月末，滚球app下载公司总金钱达359.46亿元，较岁首增长58.00%；包摄于母公司推动权利为121.84亿元，增长55.13%。
存货是本季金钱欠债表最引东谈主注贪图变量。存货余额从岁首的116.78亿元跃升至179.61亿元，增幅达53.81%，占总金钱比重接近50%。公司讲解为“主动采购存货加多”，邻接行业景气周期及与原厂续签LTA的布景，此举具有显着的政策备货性质——抢在价钱高涨前锁定资源。但如斯体量的存货也意味着，一朝存储价钱出现周期回转，减值风险将成为困难压力源。
预支款项从6.58亿元激增至35.51亿元，增幅439.97%，印证了公司进取游大畛域锁定供货的节律。契约欠债（预得益款）从3.55亿元增至22.17亿元，增幅525.14%，清晰下旅客户相通在主动锁定异日供货，需求端景气度刚劲。
欠债端，短期借款62.12亿元，始终借款从岁首43.77亿元跃升至94.31亿元，增幅115.46%，筹资动作净现款流入61.33亿元。公司通过大幅彭胀有息欠债为存货及预支款融资，财务杠杆显着普及。财务用度本期达1.55亿元，同比增长384.61%，其中汇兑损益影响不行淡薄。
大畛域囤货负担贪图现款流，筹资净流入61亿撑捏彭胀
贪图动作现款净流出28.75亿元，与上年同期净流入1.53亿元造成显然反差，同比变化幅度达-1978%。
拆解来看，本期销售商品收到现款约112.37亿元，与营收基本匹配，回款质料尚可；但购买商品及继承劳务支付的现款高达133.01亿元，大幅跳动同期采购额，这恰是大畛域囤货及预支款行动的现款流映射。简言之，公司主动“买超”——购入货色远超当季已阐明销量，造成贪图动作现款净流出。
投资动作净流出5.76亿元，主要用于收购子公司（包括以4608万好意思元完成巴西Zilia Eletrônicos全资化）及旧例成本开支。筹资动作净流入61.33亿元，依赖银行借款大幅补血。期末货币资金余额普及至41.49亿元，较岁首增长180.63%，流动性储备尚充裕。
自研工夫开动转型，多款存储居品参加头部供应链
江波龙正从传统存储模组分销商向高附加值自研存储平台公司转型。公司以自研芯片（SPU存储处置单位）、自研固件、iSA智能存储体、HLC高等缓存工夫为中枢，互助自有高端封测产能，构建起各异化的工夫护城河。
居品层面，旗舰级UFS4.1已实现畛域化出货；ePOP4x批量哄骗于北好意思某智能穿着科技巨头的可穿着建树，并同步参加小米、阿里夸克、XREAL、Rokid等国表里头部智能眼镜及智高腕表供应链。车规级存储居品已直供北好意思智能汽车及自动驾驶科技巨头，并参加大盛人人着名整车厂体系。mSSD居品认真发布，以更高集成度和更优物理特质挑战传统SSD形状，已参加头部PC厂商导入测试，公司预测2026年实现对传统SSD的畛域化替代。
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