财联社 2 月 20 日讯（记者 李洁）上市历时五年多时期，曾由"西南地产王"黄红云打造的金科作事弘扬退市。
金科聪惠作事集团股份有限公司（09666.HK）2 月 20 日发布公告，公司在香港聚合走动所上市地位将在办公时期末端后裁撤。由此，该公司将告别港股阛阓。
这家市值曾超 550 亿港元、被誉为"西南物业第一股"的企业，在历经地产行业深度调度、关联方债务毁约、公司功绩腰斩等一系列周折后，在上市五年后颓落离场，成为港股阛阓又一家完成特有化退市的物业作事企业。
"退市是基于全体策略磋议，退市后业务筹备和顾问架构，当今齐莫得要紧调度。"一位接近金科作事方面东说念主士告诉财联社记者。
值得温雅的是，金科作事的退市并非操办失败下的被迫摘牌，而是由大鞭策博裕老本主动发起、推动的全面要约收购，为一种自发特有化退市。
而由 PE 机构主导退市的金科作事，跟着相关风险渐渐被排斥、物管业务步入孤独发展轨说念，这场特有化退市能否成为一次经典的老本运作案例，还有待不雅察。
从"白衣骑士"到掌控者
从股权入主到推动退市，博裕老本历经策略入股、廉价增合手、功令拍卖、全面要约收购四个阶段，用近五年时期完成对金科作事的全资掌控。
金科作事最先为金科股份旗下的物业作事板块，本来骨子适度东说念主为黄红云。2020 年 10 月，其在港交所上市，刊行价 44.8 港元 / 股，首日市值冲突 280 亿港元，市盈率一度向上 80 倍。
看成曾承载地产母公司"轻重区别"策略的一项老本叙事，金科作事上市初期股价一度冲高至 85 港元，市值向上 550 亿港元，与碧桂园作事、绿城作事等共同构筑了港股物管板块的"黄金时间"。
{jz:field.toptypename/}可是，履历高光技术后，源于原母公司金科股份的债务危急，其侥幸发生要紧转化。
2021 年下半年，地产行业进入深度调度，深陷流动性危急的金科股份 2021 年 12 月转让所合手金科作事 22% 股权，接盘方为博裕老本，收购金额 37.34 亿港元，博裕由此成为金科作事第二大鞭策。
彼时阛阓曾觉得，此举可能仅是金科股份为缓解现款流而选用的"断臂求生"之策，金科作事仍由黄红云方面控股，那时博裕老本的变装也被视为财务投资者。
但跟着母公司开导业务合手续萎缩，博裕逐步从幕后走向台前。2022 年 11 月，博裕老本发起部分要约收购，以每股 12 港元的价钱增合手 11.94% 股份，总耗资约 9.3 亿港元。走动完成后，博裕合手股比例升至 34.63%，成为第一大鞭策，策略变装也从财务投资转向策略控股。
2025 年 3 月，跟着金科股份债务毁约合手续发酵，其合手有的金科作事股份被法院强制拍卖。博裕老本以 6.67 亿元竞得 1.08 亿股，合手股比例进一步莳植至 55.91%，弘扬成为金科服求骨子适度东说念主。至此，博裕累计干涉已向上 53 亿港元。
杀青控股之后，博裕立时启动特有化程度。
2025 年 10 月 31 日，博裕方面建议全面要约收购，并于 11 月 18 日更新要约决议，以每股 8.69 港元的价钱收购剩余判辨股份。至 2026 年 1 月 16 日，该要约取得 95.56% 的无横蛮关系鞭策汲取，特有化条目一起达成，推动 2 月 20 日弘扬退市。
至此，博裕杀青了对这家物管龙头的全资掌控。退市前，金科作事股价踏真的 8.69 港元，市值约 52 亿港元，较历史高点挥发超 90%。
从企业进击财务盘算来看，金科作事 2025 年半年报显现，滚球app官网公司期内总收入 23.35 亿元，同比小幅下跌 3.1%，但现款及流动性财富仍达 26.5 亿元，在管面积保合手在约 2.19 亿平日米的领域，操办基本面仍具一定韧性。
对于博裕推动特有化的动因，中国企业老本定约首席经济学家柏文喜指出，"比年来金科作事功绩承压，近三年累计亏本约 34 亿元，市值大幅缩水，其上市平台的融资与品牌功能已显耀舒适。博裕控股后，但愿解脱上市公司的监管敛迹与阛阓预期压力，从而提高决策恶果、裁减合规成本。"
他进一步示意，退市后，博裕无需再受公众鞭策制肘，可更活泼地进行财富惩办、业务收缩或并表重组，将金科作事渐渐挪动为"现款奶牛"或"财富包"，为后续老本退出预留更大操作空间。
博裕老本邦畿
金科作事的特有化，成为博裕老本在多个领域张开老本布局的一个典型样本。
从低调潜行到浮滑脱手，博裕老本因一系列极具记号性的走动，在 2025 年至 2026 岁首汇聚展现了其策略布局的深度与耐烦。
公开贵寓显现，看成一家诞生于 2011 年的私募股权基金，博裕老本由中国祥瑞集团前总司理张子欣及 TPG 老本前中国区高管马雪征诞生，其投资邦畿横跨生物医药、耗尽零卖、科技互联网、不动产及物流等多个赛说念。
看成长久深耕中国阛阓的顶级 PE，博裕老本早已在多个领域留住记号性伏笔。
据悉，博裕老本的历史及现时投资组合障翳面已向上 200 家企业，博裕是阿里巴巴好意思股上市的早期投资者之一，曾合手股万科旗下的万物云，还参与投资包括快手、网易云音乐、极兔速递、无缺日志、猿教学、货拉拉、蜜雪冰城、恒瑞医药、海天味业等科技与耗尽领域的头部公司。
值得温雅的是，博裕老本于 2025 年至 2026 岁首接连脱手，多笔记号性大额投资，进一步突显出其在耗尽与零卖领域的布局意图。
2025 年 11 月，博裕老本与星巴克诞生结伙公司，以约 40 亿好意思元的企业价值收购星巴克中国零卖业务 60% 股权，两边盘算将中国门店数目从约 8000 家拓展至 20000 家。
此外，博裕老本于 2025 年上半年收购顶级耗费百货北京 SKP 约 42% — 45% 股权，走动估值达 40 — 50 亿好意思元；2026 年 1 月，其再度脱手，拟收购北京八达岭奥莱 75% 股权。
据天眼查信息，当今博裕旗下共顾问着博裕海明（上海）私募基金合伙企业（有限合伙）等 12 家私募基金，除此以外，博裕还参股了 13 家对外投资基金。
而金科作事的特有化，也成为其在房地产相关领域布局的一个典型案例。有分析东说念主士觉得，从 2022 年入股，到建议特有化，再到 2026 年完成退市，博裕的退出周期很可能长达 8 — 10 年。
在宏不雅视角下，金科作事的退市，也成为房地产阛阓及物业行业进入存量博弈时间的一个缩影。
2023 年以来，蓝光嘉宝作事等先后完成特有化或收并购退市。与金科作事近似，这些企业大宗面对企业股价长久破净、再融资功能丧失、母公司流动性危急等压力。
业内东说念主士觉得，对于控股鞭策或策略投资者而言，这些物企之是以采纳特有化等样式退市，一定程度与优质财富在公开阛阓估值较低筹商，通过特有化样式进行再行整合后，可待行业景气回升时再寻出息。
对金科作事而言，其天然从港交是以此种样式退市，但这家市值一经达到的百亿的物管企业，仍将以非上市平台的模式连续运作。而对于这场走动的操盘手而言，也将初始一盘新的棋局。
（财联社记者 李洁）