2021年起，包括中国在内的大众光伏商场将基本插足平价上网新阶段，跟着绿色动力加快发展和疫情影响巩固消化，异日5年行业新装机CAGR或接近20%。在行业增长核心预期上行和产业链各门径量价无间波动的布景下，咱们从行业竞争方法、障碍游地位、供应链配套才气和无间增漫空间的角度，梳理了高成长明确的核心主辅材、中游一体化和逆变器3条投资干线。
2020-2022年大众光伏装机有望达118/155/190GW，引颈清洁动力变革。2021年国内光伏将认真插足平价上网阶段，在中国“30·60” 目标下以碳为锚，将巩固开启对传统火电的增量和存量替代；同期大众光伏商场无间多元化发展，跟着列国可再灵活力盘算推估计谋地位的进步，以及疫情和经济波动下光伏神色投资诱惑力增强，行业需求增长或将加快。
咱们预测2020-2022年大众光伏新增装机将达118/155/190GW支配（国内38/50-55/60-65GW），异日5年年均装机有望超200GW，对应CAGR接近20%，或将是中永久增速最快的行业赛谈之一。
光伏主辅材（硅料/光伏玻璃/胶膜）门径：方法好赛谈优，龙头成长征服性强。光伏玻璃：受益于光伏装机增长及双玻渗入率快速进步，无间供不应求，价钱打破新高，MILAN SPORTS龙头厂商毛利率增至约60%；且短期内灵验产能增量有限，2021年价钱有望督察高位，寡头凭借产能开释和结构优化，有望督察高盈利。
胶膜：行业“一超多强”方法延续，先发龙头在短期POE等高端胶膜需求快速增长、结构性供不应求的情况下具备盈利上风，中永久凭借时间、产物上风和商场把控才气望强化无间成长征服性。
硅料：新产能增量有限，供需紧均衡方法有望延续，在2021年需求逐季改善预期下，优质硅料价钱有望督察80元/kg支配的较高水平。
中游制造（硅片/电板片/组件）门径：一体化布局正那时，滚球app官网下载有望从竞争中胜出。光伏中游一体化布局趋势明确，有助于利润最大化千里淀，毛利率较单一门径布局有望进步10pcts支配，并抗拒供应链波动风险。在产物价钱决定需求容量和行业扩产加快的布景下，2021年光伏中游门径价钱竞争压力或仍将延续甚而加大，逾期中小企业或将被加快出清；而一体化布局完善的龙头厂商凭借本钱管控上风和产物快速升级才气，有望引颈各异化竞争，强化盈利相识性和份额膨胀才气。
逆变器：大众替代加快，盈利才气题升。受益于商场竞争方法优化和客户拓展加快，国内逆变器厂商凭借超卓的性价比和产物快速升级上风，异日2-3年大众份额有望加快进步20-30pcts。同期，西洋等国外商场产物较国内频频享受1倍以上溢价和10-20pcts的毛利率进步，具备大众优质商场布局才气的龙头厂商将充共享受国外份额增长和产物结构优化红利，功绩增长弹性权贵。
风险身分：光伏装机增长低于预期，本钱下镌汰于预期，行业竞争大幅加重。
投资策略：从行业竞争方法、产业链地位、供应链配套才气和无间增漫空间等角度，残忍把捏光伏行业3条投资干线：
1）高成长明确的主辅材龙头，重心推选光玻双寡头信义光能、福莱特（A+H），胶膜都备龙头福斯特，以及高品性硅料供应商通威股份、大全新动力；
2）中游一体化制造龙头，推选晶科动力、晶澳科技、隆基股份；
3）大众替代加快和盈利无间改善的逆变器龙头，重心推选阳光电源，柔和锦浪科技、固德威。
本文开端：中信证券筹谋 (ID:gh_fe1d2be7e8db)滚球app官网下载，作家：中信证券筹谋 原标题《光伏｜平价竞争新方法，优选成长征服性：2021年投资策略》
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