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又一家国度级“小巨东谈主”IPO阻隔！
2026年4月4日，益丰新材料股份有限公司（“益丰新材”）因刊行东谈主、保荐东谈主除去刊行上市肯求，深交所决定阻隔其创业板刊行上市审核。
这是益丰新材第二次IPO。
2020年12月，益丰新材曾呈文科创板IPO并获受理，2021年11月，因刊行东谈主除去刊行上市肯求冒失保荐东谈主废除保荐，上交所阻隔其刊行上市审核。上交所主要护理了刊行东谈主历史沿革、紧要钞票重组、科创属性等问题。
2025年6月益丰新材改谈呈文创业板IPO并获受理，并于2026年3月4日进行了一轮问询报酬。其中股份代握问题存在不同表述引热议，呈文创业板招股书细心清楚了史上屡次波及股权代握活动，而在上次呈文科创板的首轮报酬中称不存在股权代握。
益丰新材两次冲击A股均以主动除去肯求告终，背后原因或包括以下方面：
科创板IPO阻隔原因（2021年）
1. 资金料理与内控残障
2020年冲刺科创板时代，走动所重心护理了实质适度东谈主过火关联企业的大范围现款取现问题。凭据招股书清楚，2017-2019年间，控股推进及实控东谈主适度的其他企业现款大额取现款额分袂高达3.42亿元、3.02亿元和0.13亿元，诡计跳动6.5亿元。
尽管保荐机构海通证券核查后称\"资金料理联系里面适度轨制不存在较大残障\"，但该论断激勉科创板审核东谈主员质疑，被条目\"诠释内涵\"，这被以为是导致科创板IPO失败的迫切原因之一 。
2. 科创属性存疑
在科创板两轮问询中，上交所重心护理了公司的科创属性问题：
首轮问询波及科创属性、专利与研发等29个问题
二轮问询再次聚焦科创属性、时候、研发用度等10个问题
公司主营硫脲、单氰胺等传统化工家具，当时候先进性和科创定位受到质疑。
创业板IPO阻隔原因（2026年）
1. 功绩握续下滑，成长性存疑
这是创业板审核护理的中枢问题。财务数据涌现：
营收三连降：2022年7.14亿元 → 2023年6.25亿元 → 2024年6.02亿元
2025年上半年营收2.45亿元，同比降幅扩大至15.95%
扣非净利润大幅下滑：2025年上半年扣非净利润4412.94万元，同比下跌37.81%
主营业务毛利率从2023年的41.57%降至2025年上半年的37.18%
主要家具濒临量价皆跌的逆境：硫脲销售单价2024年下跌21.82%，聚硫醇504销量下滑10.39% 。
2. 股权代握问题\"翻供\"
这次创业板呈文中，公司改口承认历史上存在股份代握：包括京博控股中枢东谈主员在内的多名当然东谈主与实控东谈主万春玲形成代握关系，代握形成于2017年12月，清除时刻分袂在2019年5月和2023年9月 。
这种前后两版招股书论断截然有异的情况，实属荒僻。
3. 关联走动与业务孤苦性争议
公司存在严重的关联方依赖：
要道原材料\"酸性气\"100%开首于实控东谈主适度的京博石化，通过管谈运输供应
历史上屡次向关联方剥离钞票（2017年剥离无机硫化学品业务，2022年剥离环保助剂业务）
存在向关联方租出研发局面的情形
这种\"独一开首\"的采购结构使得业务孤苦性受到质疑，关联走动的订价公允性也激勉监管护理 。
4. 商场竞争加重，行业地位下滑
硫脲商场：2024年下半年行业供给加多，价钱接近历史低位
光学材料范围：大家龙头三井化学于2024年完成扩产并晓示新一轮扩产蓄意，径直挤压公司境外售售空间
商场份额下跌：在大家镜片材料商场的占有率从2022年的0.97%降至2024年的0.76%
公司仅掩盖1.60和1.67两种折射率规格，滚球而竞争敌手三井化学已形成1.60至1.74的全系列家具矩阵
5. 光伏行业周期性冲击
公司聚硫醇309家具主要应用于光伏硅棒切割胶，2024年下半年以来光伏产业链供需失衡、价钱战强烈，导致下搭客户需求萎缩、家具价钱大幅下滑 。
深层原因回来
益丰新材两次IPO阻隔，响应出公司贬责与谋略层面的结构性问题：
贬责隐患是根：历史上纷纷复杂的股权代握与信息清楚反覆无常，体现公司贬责透明度不及、里面东谈主适度问题严重
业务萎缩是本：营收罗合三年下滑，中枢家具商场空间有限且竞争加重，转型业务尚未形成灵验相沿，握续成长枯竭塌实根基
财务荒谬是表：应收账款、预支账款等多项钞票的荒谬变动，响应谋略质地下滑和潜在风险
孤苦性残障：要道原材料供应、钞票剥离、局面租出等方面高度依赖关联方，业务孤苦性难以保证
实控东谈主的\"上市梦\"之困
益丰新材实控东谈主马韵升的上市之路已历经十余年荆棘：
早年山东京博控股集团欲重组上市公司国通管业，未果
京博农化IPO相通缺憾停步
益丰新材两次IPO（科创板、创业板）均以除去告终
当今，马韵升旗下仅有山东京博物流股份有限公司在新三板挂牌 。
益丰新材料股份有限公司是一家存身有机硫化学产业，聚焦光学新材料范围联系家具研发、坐褥和销售的高新时候企业，亦然国度制造业单项冠军企业、国度专精特新“小巨东谈主”企业。
公司现存家具主要包括硫脲、巯基酒精、巯基丙酸等有机硫化学品及聚硫醇504、聚硫醇405、聚硫醇309等硫基新材料家具。此外，公司还存在单氰胺、高纯硫化氢等其他家具。
刊行东谈主的股权结构情况
截止本招股阐发书签署日，公司的股权结构如下：
马韵升径直握有公司 32.45%的股份，系刊行东谈主控股推进，其佳偶万春玲径直握有公司 12.66%的股份，万春玲通过万韵泰达握有公司4.85%的股份，马韵升、万春玲诡计握有刊行东谈主49.96%的股份，为刊行东谈主的共同实质适度东谈主。
主要财务数据和财务见识
2022年至2025年1-6月，公司各期主营业务收入分袂为62，672.30万元、58，598.23万元、57，277.84万元、23，059.16万元，净利润（扣除很是常性损益前后孰低）分袂为13，092.99万元、13，726.69万元、13，317.31万元、4，412.94万元。
刊行东谈主遴荐的具体上市步履
最近两年净利润均为正，累计净利润不低于 1 亿元，且最近一年净利润不低于 6，000 万元。
召募资金诓骗蓄意
本次召募资金扣除刊行用度后的净额将凭据名堂的绘声绘色情况投资于下列名堂：
（本文基于公开招股书及监管清楚信息整理，不组成投资残暴）
（素材开首：公司公告、IPO合规智库等聚集公开信息等）
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